缺了房地產(chǎn)，地方政府債務(wù)會(huì)否雪上加霜？

山賊

房地產(chǎn)調(diào)控導(dǎo)致地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)暴露，而地方負(fù)債的大幅上升更是讓市場(chǎng)擔(dān)心地方政府將會(huì)對(duì)銀行貸款“賴賬”。瑞信亞洲區(qū)首席分析師陶冬分析認(rèn)為，“2009年賣地收入占到地方財(cái)政收入的45%，如果房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)變化，一旦地賣不動(dòng)了，地方財(cái)政一定有問題，危機(jī)或?qū)⒁来蝸砼R。”（5月13日《中國證券報(bào)》）

' h6 P" m1 B5 V/ f/ p4 ~% b$ @4萬億，5萬億……一直到了7萬億，地方債務(wù)的數(shù)字幾個(gè)月來迅速攀升。2008年，為了使國內(nèi)經(jīng)濟(jì)盡快走出低谷，國家實(shí)施了4萬億投資計(jì)劃。但在這項(xiàng)投資中，中央政府僅占1.2萬億，其余的2.8萬億則需要由地方各級(jí)政府財(cái)政從各種渠道進(jìn)行籌集。而地方政府采取的最直接的措施是擴(kuò)大投資規(guī)模，興建高速公路、地鐵等項(xiàng)目。

那么，地方政府負(fù)債率節(jié)節(jié)攀升，其還債能力卻大成問題。人們擔(dān)心的是，2009年地方融資總量高達(dá)7.2萬億元，是土地收入的4倍多，僅利息每年就要支付5000多億元。如果這一問題得到緩解，有可能會(huì)拖垮中國經(jīng)濟(jì)剛剛復(fù)蘇的腳步。如此巨大的資金缺口究竟用什么辦法解決？實(shí)際上沒有根本解決之道。

8 `9 ?5 U, h3 L7 x目前可以演繹的幾種渠道是，借新債還舊債，把償債壓力后延，或者借助全面通貨膨脹減少債務(wù)負(fù)擔(dān)。如果說借新債還舊債是聊勝于無，那么，地方政府憑借房地產(chǎn)業(yè)來紓緩債務(wù)壓力就是常見的做法?，F(xiàn)在，收取土地出讓金是地方政府的一大財(cái)源。除去征地、拆遷、補(bǔ)償、稅費(fèi)等成本，土地出讓的凈收益一般在40%以上。土地出讓金在不少地區(qū)占地方財(cái)政收入的50%以上。
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6 C( v% f5 ?+ g& F0 f2009年全國土地出讓收入約為14239億元，相當(dāng)于當(dāng)年GDP規(guī)模的3%。以2009年的土地銷售收入來償還6萬億元地方融資債務(wù)的存量，需要約4至5年時(shí)間。而且，這還不包括債務(wù)利息。正是憑借著交投活躍的土地市場(chǎng)，尤其是隨著土地價(jià)格“節(jié)節(jié)攀高”，地方融資平臺(tái)得以興修大量基礎(chǔ)設(shè)施。房地產(chǎn)業(yè)與地方財(cái)政密切相關(guān)，地方債務(wù)綁架了房地產(chǎn)和國家經(jīng)濟(jì)：雖然2009年的“保八”取得成功，但地方政府短期內(nèi)不可能收回房地產(chǎn)項(xiàng)目，只能繼續(xù)賣地。
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3 I0 ~, {+ z+ Y% \隨著“國十條”等房地產(chǎn)調(diào)控一系列“組合拳”的亮相，人們不禁會(huì)問，2010年到2011年，隨著房?jī)r(jià)的滯漲，價(jià)格高企的土地還會(huì)有買家嗎？另外，土地價(jià)格會(huì)不會(huì)縮水？這些政策能否收到效果，誰也沒有把握。目前，地方政府融資平臺(tái)貸款大多為中長期貸款，樓價(jià)將是這類貸款質(zhì)量最大的影響因素。如果房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)持續(xù)一年以上的低迷和下滑，對(duì)地方政府就會(huì)有相當(dāng)大的影響。

+ X. T* u; v# j0 u8 h. g$ C& j分析人士認(rèn)為，如果沒有土地交易，許多地方的經(jīng)濟(jì)恐將躑躅難前。一旦地價(jià)上漲的勢(shì)頭被遏止，地方政府不但難以再用發(fā)展地方公共事業(yè)為借口搞拆遷和建設(shè)，連支付利息都困難。而信貸擴(kuò)張的最大驅(qū)動(dòng)力是政府投資平臺(tái)的信貸需求以及他們擴(kuò)充土地儲(chǔ)備的能量。從這一點(diǎn)看，政府目前出臺(tái)的調(diào)控手段不可能從根本上解決房地產(chǎn)問題。地方政府為了償債，必然想盡辦法培養(yǎng)“地王”，增加房地產(chǎn)的稅收和各種收費(fèi)。

8 S4 y% Z/ D* k* @6 |, l) B5 R目前，在房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的總支出中，流向政府的部分所占49%。如果地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，許多項(xiàng)目難免會(huì)半途而廢，地方政府融資鏈條面臨斷裂，很多地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展也可能停頓。更為重要的是，房?jī)r(jià)、地價(jià)一旦下跌，地方投資增長將會(huì)受到較大影響。一些地方已經(jīng)嚴(yán)重透支了未來的財(cái)力，例如湖北、重慶等地過大的投資計(jì)劃是建立在高負(fù)債基礎(chǔ)上完成的，而賣地所獲得的收入則是財(cái)務(wù)支撐。
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  N1 Q1 N4 u( n  f1 R. o5 z人們對(duì)高房?jī)r(jià)深惡痛絕，也看到了問題的實(shí)質(zhì)，但是，那誰又能撼動(dòng)地方政府的土地財(cái)政呢？因?yàn)榉康禺a(chǎn)業(yè)實(shí)在太特殊，它與地方政府存在千絲萬縷的關(guān)系。多年來地方政府對(duì)土地財(cái)政的依賴，不是一朝一夕就可以改變的。缺了房地產(chǎn)這一角色，就等于失去了財(cái)源，地方政府債務(wù)將會(huì)雪上加霜。

* s8 R4 X$ l& V) ^$ T我們也許無法看到美國式的地方政府財(cái)政破產(chǎn)，但我們將可能目睹中國式的政府信用破產(chǎn)以及中國式的地方政府的債務(wù)危機(jī)。堵住地方債務(wù)黑洞，迫使地方政府承擔(dān)債務(wù)人的信用風(fēng)險(xiǎn)是必然之策，惟其如此，才能讓地方政府失去轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)、禍害經(jīng)濟(jì)之道。

抹掉~忘記

政府才舍不得放棄這棵搖錢樹呢!如果沒有了房地產(chǎn)，政府拿什么來發(fā)年終獎(jiǎng)！當(dāng)然新的生財(cái)之道也會(huì)應(yīng)運(yùn)而生

adnim

地方政府也屬于國家的一部分，到時(shí)候中央買下地方的壞賬，發(fā)些國債或人民幣不就行了。國家的內(nèi)部問題還是好解決的。